투자 전략

마지막 업데이트: 2022년 2월 14일 | 0개 댓글
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하락장에서 투자하는 3가지 방법

요즘 하락하는 주식 시장을 바라보는 시각은 매우 다르다. 얼마 전 1만8213포인트까지 떨어지는 다우지수를 보면서 마치 인류 종말의 날이 온 것처럼 느끼는 사람이 있지만 또 어떤 사람은 이 기회가 10여년 만에 찾아온 기회로 시장에 들어갈 절호의 때라고 생각하기도 한다.

실제로 최근 구글에서 주식시장에 투자하는 방법에 대한 조회가 폭증했다는 내용만 봐도 증시 시장에 대한 관심을 알 수 있다.

그러면 이런 시기에는 어떤 방법으로 투자해야 할까?

많은 투자 전문가는 지금과 같은 주식 시장 상황에서 투자자가 고려해야 할 다음의 3가지를 지적한다.

첫째: 단기적 목적을 가진 자산은 현찰화 하기 쉬운 곳에 투자하라.

시장의 상황이 어떠하든 1~2년 안에 사용해야 하는 자산은 현찰화 하기 쉬운 곳에 투자해야 한다. 만일 앞으로 2년 안에 집을 사려고 하는 사람이 그 돈을 10년 만기 상품에 투자했다면 어떻게 될까? 게다가 지금과 같은 하락장에서는 아무리 그동안 이익을 냈다 하더라도 그 이익이 한순간에 없어질 수도 있기 때문에 더욱 그렇다. 그렇기 때문에 짧은 기간 내에 사용해야 하는 자산이라면 현찰화 하기 쉽고 언제든 접근이 가능한 곳에 투자해야 한다. 이럴 때 많이 사용되는 것이 바로 머니 마켓계좌들이다. 시중 은행들에서 은행 예금 보증 (FDIC) 이 되는 머니 마켓 상품을 제공하기도 하고 인터넷을 검색해 보면 다양한 머니 마켓 상품들이 있다.

하지만 반대로 오랜 시간 뒤에 사용할 자산을 여기에 투자하는 것도 좋지 않다. 이유는 이런 종류의 상품은 이율이 매우 낮기 때문이다.

둘째: 지금의 자산을 검토하고 불필요한 부분을 정리하라.

많은 전문가는 이처럼 하락장이 지속하는 상황에서 계속 시장 수치들을 보면서 마음을 졸이기 보다는 나의 전체 투자 금액과 투자된 상품을 검토하라고 조언한다.

만일 내 투자 상품 중에 다른 것보다 더 큰 손실을 낸 것이 있다면 적당한 시점에 처분할 수 있다. 아니면 손실 정도가 감당할 만하고 그 투자 상품에 대한 확신이 있다면 오히려 더 지분을 늘려나갈 계획을 할 수도 있다.

투자에서는 안전하면서 많은 수익을 주는 상품은 존재하지 않는다. 높은 수익은 높은 위험을 요구한다. 하지만 중요한 것은 과연 '내가 그 위험을 감당할 수 있는가?'이다. 그러므로 이런 시기에 내 투자 포트폴리오를 검토하면서 나에게 맞지 않은 위험도의 자산이 있다면 정리하고 투자 포트폴리오를 다변화할 투자 전략 필요가 있다. 투자 상품 중에는 경기 변화에 민감한 종목이 있는가 하면 또 많은 영향을 받지 않는 종목이 있다. 심지어는 반대로 움직이는 것들도 있다. 만일 그러한 투자 상품들을 정리하고 현찰화 해 놓는다면 지금의 시장 상황에 맞는 상품에 투자할 수도 있을 것이다.

셋째: 천천히 들어가고 천천히 나와라.

아무리 강조해도 지나치지 않은 투자 철칙 중 하나는 바로 Dollar-Cost-Average이다. 아무리 좋은 투자 상품이라 하더라도 한 번에 투자를 투자 전략 하거나, 아니면 반대로 팔고 나올 때도한 번에 팔고 나오는 것보다는 일정 기간을 두고 천천히 들어가고 또 천천히 나오는 것이 좋다.

아마도 공격적인 투자자라면 개별 기업에 투자하기 원할 수 있다. 그렇다면 단지 투자 전략 뉴스나 소문 혹은 잘 아는 사람의 말만 듣고 투자하기보다는 시간을 가지고 그 회사에 대해 조사하는 시간을 가져야 한다. 회사의 재무상태를 살펴보고 빚은 얼마나 있는지 수익은 어떻게 되는지 등을 살펴보아야 한다.

그 많은 회사를 연구하고 조사하기 싫다면 ETF나 뮤추얼 펀드가 다음 선택이다. 그럴 때도 그 ETF나 뮤추얼 펀드가 나의 투자 성향과 맞는지, 비용은 얼마나 드는지, 또 포트폴리오는 어떻게 구성되어 있는지, 지금 펀드 매니저는 누구이며 얼마나 이 펀드를 관리하고 있는지 등을 알아보아야 한다.

이런 과정을 거친 후에 투자를 결정했다면 이제 앞에서 말한 것처럼 일정 금액을 일정 기간에 걸쳐 매수를 시작해야 한다. 이렇게 해야 수익을 최대로 올릴 수 있다.

자녀를 기를 때처럼 투자도 인내와 참을성이 필요하다. 이처럼 투자란 쉽지 않은 것이다. 하지만 노력을 기울인 만큼 또 돌려준다. 지금 누구나 동일하게 겪는 상황이지만 누구에게는 좌절로 누구에게는 기회로 다가온다. 좀 더 신중하고 원칙에 근거한 투자 방법으로 이 위기를 기회로 만들어야겠다.

투자 전략

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금리 상승 및 인플레이션 환경에서 글로벌 채권 투자 전략

본 자료에서는 마틴 혼(Martin Horne) 글로벌 공모 채권 투자 대표가 금리 상승, 인플레이션 환경에서 하이일드 채권과 같이 듀레이션이 상대적으로 짧은 단기 채권 및 변동 금리 채권 등의 투자 매력에 대해 논합니다.

현 금리 및 인플레이션 환경을 과거 사이클과 비교한다면 어떤 유사점 또는 차이점이 있을까요?

현 시장 환경을 과거 사이클과 비교해보면 확실히 유사한 점이 있어 보입니다. 일례로, 현재와 같은 인플레이션 및 금리 상승 가능성은, 과거 금리 상승 사이클 초기에 늘 그랬던 것처럼, 합리적인 경제 전망에 기초해 이루어지고 있다는 점입니다. 올 초 시장 변동성이 확대됐음에도 불구하고, 타당한 경제 전망 속에서 인플레이션 및 금리 상승 전망이 제기됐음을 상기할 필요가 있습니다.

한편, 당면한 투자 전략 인플레이션의 근본적인 원인과 관련해서는 일부 특이점도 눈에 띕니다. 기후 정책 및 재생 에너지 전환에 따른 구조적 변화의 가속화로 에너지 가격이 상승했습니다. 유가는 최근 수년 중 최고치를 기록했고 브렌트유는 2014년 이후 처음으로 100달러를 돌파했으며, 러시아가 우크라이나를 침공하면서 상황은 더욱 악화됐습니다. 코로나19의 전 세계적인 확산에 따른 공급망 붕괴 역시 인플레이션을 부추기는 요인입니다. 특히 선진 시장을 중심으로 일부 시장이 개방되고 있으나, 공급망 교란으로 인해 생산 회복에 지연을 겪는 지역이 여전히 많습니다. 끝으로 그 원인을 두고 다소 논쟁의 여지가 있긴 하지만, 경제 곳곳의 인력난 지속에 따른 임금 상승 또한 인플레이션의 한 원인이 되고 있습니다. 정부 보조금 때문에 취업에 소극적인 근로자가 많아졌다는 비판도 있으나, 보조금 지원이 크게 축소된 미국, 영국 등에서도 사람을 구하지 못한 빈 일자리의 수가 기록적으로 늘고 있습니다. 일부에서는 특히 교외 지역의 농업, 서비스 섹터 등을 중심으로 필요한 경우 임시 충원되는 일자리에 의존해 일과 여가 사이의 균형을 추구하고자 하는 근로자가 늘었다는 의견이 제기되기도 합니다. 그밖에 소위 “대퇴직(great resignation)”에서 그 원인을 찾는 시각도 있습니다. 지난 2년 사이에 본인의 선택 혹은 필요에 의해 다른 직무로 전환하거나 아예 취업 전선을 떠나는 근로자가 증가했기 때문입니다.

올해 초의 채권 시장 변동성과 관련해 주목해야 할 점 한 가지는 인플레이션 그 자체에 의해서라기 보다는, 인플레이션에 대한 중앙은행의 대응 방향을 투자자들이 예측하는 과정에서 채권 시장 변동성이 확대됐다는 점입니다. 지난 1월 나타난 바와 같이, 기준 금리가 예상보다 빠르게 상승할 수 있다는 인식은 미국 국채 수익률 곡선 상승 및 주식 시장 매도세로 이어졌습니다. 그러나 다음과 같은 의문이 나옵니다: 기준 금리 조정으로 과연 빈 일자리 문제, 지속되는 공급망 교란, 구조적인 에너지 부족과 같은 문제가 해결될 수 있을까요? 이런 질문은 다소 불충분한 가정에서 비롯된 것일 수 있겠으나, 현재와 같은 상황에서 정책적인 실책이 빚어지지 않으리란 법도 없어 보입니다.

전문 읽기

마틴 혼(Martin Horne)

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본 자료에서 언급된 투자 결과, 포트폴리오 구성 및 사례는 단순 참고용이며, 결코 미래 투자 성과 혹은 미래 포트폴리오 구성을 보장하지 않습니다. 투자에는 위험이 수반됩니다. 투자와 투자에서 발생하는 향후 소득 가치는 하락 또는 상승할 수 있으며, 투자 수익은 보장되지 않습니다. 또한 본 자료에서 언급된 투자 결과, 포트폴리오 구성 및 사례는 단순 참고용이며, 투자 전략 결코 미래 투자 성과 혹은 미래 포트폴리오 구성을 보장하지 않습니다. 실제 투자의 구성, 규모 및 위험은 본 자료에서 제시된 사례와 현저히 다를 수 있으며, 투자의 향후 수익 혹은 손실 여부에 대해 보증 및 보장하지 않습니다.

미국 주식 투자 전략 (2)

앙드레 코스톨라니

오늘의 글은 유럽의 투자거부 앙드레 코스톨라니 (André Kostolany)의 "돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라"라는 책의 요점을 정리하며 주식투자를 어떻게 해야 할지 투자 전략 알아 보려한다. 저자는 돈을 벌기 가장 쉬운 방법은 주식 투자라고 설명하고 그의 80년 투자 경력을 책 한권으로 모두 서술한 그의 성공 노하우를 설명 한다.

주식 투자 방법

대부분의 펀드 매니저와 증권사가 제공하는 정보는 쓸모가 없다. 재무제표나 지식은 별로 중요하지 않고 다음과 같은 투자 방법이 중요하다고 저자는 설명한다.

  1. 장기 투자를 하라. 우량주에 투자하고 수면제를 먹고 잠에 들라.
  2. 투자에 있어서 중요한것은 지식이 아니라 생각이다. 생각이 옳고 그른것은 상관없다. 중요한것은 생각을 하고 매매를 해야 하고 자신의 소신을 믿어야 한다. 언론이 흘리는 정보는 아무 쓸모가 없고 페따 꼼쁠리 (Fait Accompli) 현상처럼 이미 호재나 악재가 주가에 선 반영되어 있기 때문이다. 이미 예견했던 일이 일어 났으므로 주가는 반대로 움직일 확률이 크므로 내 소신이 뉴스로 인해 흔들리면 안된다. 주식은 머리로 버는것이 아니고 엉덩이로 버는 것이다.
  3. 주가는 공급과 수요 (Supply & Demand)에 따라 정해지고 매도자와 매수자중 누가 더 급박함을 느끼는가 이다. 이를 보여주는 기술적 지표는 RSI (Relative Strength Index)이다. 주식을 가진사람이 심리적이나 물질적 압박감으로 주식을 팔려는데 돈을 가진 사람이 살 마음은 있지만 꼭 사야한다는 압박감이 없다면 주가는 떨어진다. 반면에, 돈을 가진 사람이 급하게 주식을 사려 하지만 주식을 가진 사람이 팔아야 할 심리적이나 물리적 압박감이 없으면 주가는 상승한다. 돈이 넘치면 주식은 상승하고 투자 전략 돈이 부족하면 주식은 하락한다.
  4. 금리 인상은 주식 시장을 하락시킨다. 인플레이션은 주식에 아무런 영향도 미치지 않지만 이를 막기위해 취하는 정부의 금리 인상이 주식 시장에 해를 입힌다. 단기적으로는 금리 인상을 하였어도 주가는 계속 상승할수 있다. 하지만, 경제 위기를 막기위해 정부는 계속해서 금리를 대폭으로 인상할 것이고 돈은 주식 시장에서 빠져 나가고 주가는 하락한다. 금리를 올리면 주가가 빠지는것은 시간 문제이고 이전 주식 시장이 좋았던 만큼 빠지는 폭도 크다. 반대로 금리를 인하하면 주가는 오를것임으로 저자는 "무조건" 주식 시장에 입문해야 한다고 한다. 주가는 붐과 폭락을 반복하고 이는 불변의 법칙이다.
  5. 남들과 반대로 행동해야 한다. 특히 전문가가 흘리는 뉴스는 투자 전략 반대로 인식하면 된다. 증권사에서 추천하는 종목이나 투자 조언은 대부분 쓸모 없고 시세를 조작하는 방법이다. 주식 시장에 대한 언론 보도가 긍정적이고 너도나도 주식을 이야기 하거나 주식 투자를 한다면 이는 상승추세가 하락추세로 변환하는 시점이라 하겠다. 누구나 아는 정보에는 귀를 기울릴 필요가 없다.
  6. 거래량은 많은것을 암시한다. 주가가 떨어지는 상황에서 거래량이 증가하면 주가 상승의 전조 현상이고 주가가 상승하는 상황에서 거래량이 증가하면 위험 신호일수 있다. 반대로, 거래량이 적은 상황에서 주가가 오르거나 떨어지면 이는 추세를 따라가는 긍정적인 신호이다.
  7. 추세에 따라 주식 투자를 해라. 상승장에서는 주가는 오를것이고 하락장에서는 주가가 떨어질 것이다.
  8. 파산 위기의 주식에 주목하라. 우량주가 파산 신호가 있다면 고려해 볼만하다. 회복하면 10배 또는 20배 이상 오를수 있는 종목이기 때문이다.
  9. 기술적 분석에서 이용하는 차트는 W(이중상승)과 M(이중하락) 외에는 별 쓸모가 없다. 기술적 분석은 보중 자료로만 이용하라. 이론적 투자 전략 뒷바침이 없기 때문이다.
  10. 잃어버린 돈은 잊어 버리고 손실을 회복하려 하지 마라.

투자로 성공한 워렌 버핏이나 피터 린치를 비롯해 저자 앙그레 코스톨라니 모두 백만 장자가 되기 위해서는 장기 투자를 하라고 투자 전략 한다. 뉴스나 언론에서 제공하는 정보는 쓸모가 없으니 본인의 생각대로 소신것 투자하고 남의 말에 귀를 기울릴 필요가 없다. 주가는 수요와 공급에 따라 움직이고 금리 인상은 주가를 폭락 시키고 금리 인하는 주가를 상승 시킨다. 이글에서 설명하는 투자 전략 외에도 기본적 분석에 의한 기업의 가치 분석과 기술적 분석을 통한 가격의 흐름을 차트로 분석하여 매수와 매도 타이밍을 찾는것도 중요하다.

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순대

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인플레 우려를 기회로…돈이 되는 투자 전략은

러시아와 우크라이나 전쟁 장기화와 중앙은행의 긴축 우려에 투자자들의 고민이 깊어지고 있다. 이러한 고민의 배경에는 인플레이션이 큰 부분을 차지한다. 지난해 말부터 미국 연방준비제도(Fed)는 물가 관리를 정책의 우선순위에 두며 긴축의 강도를 높여 가는 가운데, 러시아발 유가 불안이 더해지며 인플레 불확실성이 지속되고 있다.

지난 4월 초에는 경기 침체의 전조 현상으로 여겨지는 미 국채 10년물·2년물 금리의 역전현상이 일시적으로 나타나면서 불안을 더욱 가중시키고 있다. 글로벌 경기와 통화정책 대응 속도, 자산 가격의 향방을 결정짓는 핵심 요인으로 ‘인플레이션’이 자리하고 있는 만큼, 물가 전망을 점검하고 그에 따른 투자 전략을 수립할 필요가 있다.

인플레 우려를 기회로…돈이 되는 투자 전략은

인플레, 2분기 정점 이후 둔화…물가 상승 지속
지난 3월 미국의 소비자물가가 전년 동월 대비 8.5% 올라 전월(7.9%) 대비 상승 폭을 확대했다. 러시아·우크라이나 전쟁으로 에너지 가격이 전월보다 11% 상승하며 전체 물가 상승을 주도했다. 그러나 에너지를 제외한 다른 품목들의 가격 상승세는 둔화되면서 근원물가지수의 상승세는 4개월 만에 0.3% 수준으로 완만해졌다. 가파른 상승세를 보였던 중고차 가격이 전월 대비 3.8% 하락했으며, 소비자물가의 약 40%를 차지하는 주거비의 상승 폭도 점차 둔화될 것으로 보인다.

주거비는 주택 가격에 6~9개월가량 후행하는 경향이 있는데, 투자 전략 최근 들어 미국의 주택 가격 상승세가 점차 둔화되고 있기 때문이다. 코로나19 상황이 개선됨에 따른 이동 제한 완화로 공급망 차질이 완화되고 있다는 신호도 확인되고 있다.

뉴욕 연방준비은행이 집계해 발표하는 글로벌 공급망 압력지수는 투자 전략 지난해 말을 정점으로 점차 개선되고 있으며, 기업의 체감물가지수도 진정되는 모습이다. 따라서 현재와 같이 높은 수준의 물가는 2분기를 기점으로 정점을 찍고 점차 하락할 가능성이 높을 것으로 보인다.

하지만 물가가 2분기 정점을 통과하더라도 하반기까지는 장기 추세보다 높은 수준의 물가가 지속될 수 있다는 점은 염두해야 한다. 러시아발 에너지 공급 차질은 종전 선언이 이뤄지기 전까지 불안 요인으로 작용할 것이며, 중국의 코로나19 확산세에 따른 불확실성도 상존하고 있기 때문이다. 다만, 중국 정부도 선별적인 봉쇄 정책으로 선회하고 있어 공급망에 미치는 충격은 종전보다 제한적일 것으로 보인다.

1분기 실적 시즌, 분위기 모멘텀 신호탄?
지난 1분기 글로벌 증시는 물가와 금리를 둘러싼 거시경제 악재를 소화하며 큰 폭의 조정을 겪었다. 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 전세계 지수가 연초보다 8.58% 하락한 가운데, 대외 경기에 민감한 코스피 지수도 4월 12일 기준 현재 10.44% 하락세를 보였다.

그러나 지난 3월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)를 거치며 투자자들은 다시 Fed에 신뢰를 보이기 시작했고, 경기 침체 우려로 과도하게 쏠렸던 관심도 점차 기업의 펀더멘털로 이동하고 있다. 올해 글로벌 기업이익(MSCI 전세계 지수 기준)은 전년 대비 9.0% 성장이 예상되며, 미국 기업들의 이익 성장률 전망치도 8.5%로 양호한 수준을 이어가고 있다.

특히 정보기술(IT) 업종의 경우에는 매출과 이익 성장이 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수 대비 높은 수준임에도 불구하고, 큰 폭의 조정을 겪으며 밸류에이션 매력을 확보한 상황이다. 지금처럼 대외 불확실성으로 변동성이 높게 유지되는 구간에서는 필수 소비재 및 헬스케어와 같이 이익 변화의 폭이 크지 않은 업종에 대한 관심이 높아질 수 있다는 점에서 해당 업종들의 실적 발표 내용도 주목해야 한다.

인플레 우려를 기회로…돈이 되는 투자 전략은

인플레 불확실성, ‘인프라·단기채+α’ 전략 극복
실적 시즌을 거치며 이익 창출력과 우수한 재무 구조를 갖춘 퀄리티 기업에 대한 관심이 재차 높아질 것으로 보인다. 퀄리티 기업은 독보적인 브랜드 파워와 가격 결정력을 갖추고 있기 때문에 대외 변수에 일시적으로 주가가 조정을 받더라도 결국은 펀더멘털에 수렴한 주가 흐름을 보일 가능성이 높다.

다만, 금리 인상과 고물가라는 거시경제 불확실성이 당분간 이어질 수 있다는 점에서 인플레에 대응할 수 있는 자산을 추가로 확보해 둔다면 변동성에 대응할 수 있다. 금리인상기는 이미 확정된 이자와 원금을 지급받는 채권 자산에 비해 불리할 수밖에 없다.

그러나 금리 변화에 대한 민감도를 최소화하면서 추가 수익을 추구할 수 있는 상품을 확보할 경우 주식 및 채권 시장 변화에 대한 노출을 낮출 수 있다. 잔존 만기가 짧은 채권을 만기까지 보유함으로써 안정적으로 이자수익을 수취하는 동시에 기업공개(IPO) 및 본주·우선주 간의 페어 트레이딩(고평가 주식을 팔고 저평가 주식을 사는 매매 방법)에 참여해 추가 수익을 추구하는 전략이 대표적이다.

인플레로 수혜가 예상되는 글로벌 인프라 기업도 투자 대상으로 고려할 수 있다. 인프라 기업은 투자 전략 사업의 특성상 독점적인 서비스를 제공하는 경우가 많아 진입장벽이 높으면서도 경기 변동과 무관하게 안정적인 매출과 이익이 창출된다는 특징이 있다.

특히 인프라 기업의 수익이 주로 인플레에 연동된 계약을 기반으로 한다는 점은 인플레 헤지 수단으로써 매력을 높이는 요인이다. 누적된 악재들이 시장에 미치는 영향력이 점차 축소되고 있지만 아직 완전히 해소된 것은 아니다. 지금은 ‘신중한 낙관’의 자세를 견지하면서 포트폴리오를 재점검해야 할 시점이다.

글로벌 경제 성장에 대한 신뢰를 유지하면서도 과거보다 높은 수준의 인플레가 당분간 이어질 가능성에도 대비해야 한다. 구조적 성장주에 대한 중장기 관점의 투자를 이어가는 동시에 포트폴리오의 한 축은 인플레에 수혜를 얻을 수 있는 자산으로 구성하는 유연함을 발휘하는 전략이 바람직하다.


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